Reflexiones sobre el último tono del BCE y sus implicaciones para el DAX
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El mensaje reciente del BCE se sintió un poco más agresivo de lo que algunos habían anticipado, especialmente considerando la mezcla de datos de inflación que salen de la Eurozona. Si bien los precios de la energía se han estabilizado un poco, la inflación subyacente sigue siendo más persistente de lo que les gustaría, y el mercado parece estar valorando un escenario de tasas más altas por más tiempo con más convicción ahora. Estoy observando el nivel de 16,000 en el DAX muy de cerca; una ruptura sostenida por debajo de eso podría señalar una reevaluación de las valoraciones actuales, particularmente si las ganancias del tercer trimestre comienzan a reflejar una contracción en el gasto del consumidor.
Mi principal preocupación sigue siendo la persistencia de la inflación de servicios. Si el mercado laboral comienza a mostrar grietas, lo cual no hemos visto definitivamente todavía, entonces el impacto del ajuste podría acelerarse. Por ahora, mantengo un control muy estricto sobre cualquier posición larga en industriales europeos que dependan en gran medida del gasto discrecional. La resiliencia del sector tecnológico, incluso con tasas más altas, es interesante, pero no estoy convencido de que sea sostenible si el panorama económico general se oscurece.