Persistirán los vientos en contra para las divisas de mercados emergentes, $SPCX en riesgo

Las probabilidades se inclinan hacia una presión continua sobre las divisas de mercados emergentes durante el tercer trimestre, especialmente aquellas con mayor deuda externa y dependencia de las exportaciones de materias primas. La acción actual del precio de $SPCX en 108.37, con una caída significativa, sugiere que el sentimiento de aversión al riesgo se está profundizando en lugar de aliviarse. Mi lectura es que tenemos una probabilidad del 65% de que $SPCX vuelva a probar el mínimo de 107.57 de hoy, potencialmente a finales de mes, y un 40% de posibilidades de romperlo decisivamente. El razonamiento se debe al endurecimiento de la liquidez global, las persistentes preocupaciones sobre la inflación en los mercados desarrollados que conducen a una retórica agresiva de los bancos centrales, y el efecto dominó en los flujos de capital de los activos percibidos como más riesgosos. Los bancos centrales de los mercados emergentes se encuentran entre la espada y la pared: o suben más las tasas para defender las divisas a expensas del crecimiento, o permiten la depreciación para alimentar la inflación importada. Me inclino a pensar que lo primero será menos aceptable para muchos, lo que llevará a una mayor debilidad de las divisas frente al USD y a un rendimiento inferior del mercado de valores.