Correlación entre pares de divisas de mercados emergentes y mercados bursátiles locales

Para aquellos que operan en mercados emergentes, ¿cuánto peso le dan al rendimiento de la moneda local que influye en la dirección del mercado de valores? Estoy viendo que la fortaleza del $ZAR no siempre se traduce en un buen desempeño del JSE, y viceversa, lo que contradice mi entendimiento inicial de que una moneda más fuerte generalmente implica una economía más estable, lo que impulsa las acciones. ¿Estoy simplificando demasiado la relación aquí?